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黄金行情揭示板:流动性收紧引发A股暴跌,流动性对于股市的影响有多大?

2021-03-08 23:09

昨日A股再次暴跌,表面来看是由于隔夜美股市场大幅下挫影响,但更深层次的原因是市场对流动性预期收紧的担忧。流动性对于市场的影响到底有多大呢?货币流动性对股市影响有多大...

昨日A股再次暴跌,表面来看是由于隔夜美股市场大幅下挫影响,但更深层次的原因是市场对流动性预期收紧的担忧。流动性对于市场的影响到底有多大呢?

流动性收紧引发A股暴跌,流动性对于股市的影响有多大?

货币流动性对股市影响有多大?

我们首先需要搞明白,股票的上涨和下跌受基本面和资金面两个因素的影响,基本面就是公司的盈利能力,决定了公司的股价长周期趋势是向上还是向下,资金面是市场上货币的数量,决定了股票上涨的时候能涨多高,下跌的时候能跌多深。根据股市的历史规律,资金面是比基本面更重要的影响因素,也可以认为资金面和全世界所有股票市场都强相关。

 

货币政策开始收紧

关于货币流动新的问,最近也有央行官员发表过观点,总的来说都在表达同一个意思,那就是:基本货币政策“不急转弯”,货币政策一定是要在某一个时间适当收紧的,但是这个过程可能是缓慢的,根据实际情况逐渐调整的。实际上,央行也是这样做的。这周前四天央行都在回收资金。周一通过逆回购回收资金2405亿,周二780亿,周三1000亿,周四1500亿,一共回收资金5685亿。

 

市场上的钱少了,借钱就变难,成本就变高。10年期国债收益率可以认为是无风险收益率,在去年年底达到3.3%左右的收益率高点,昨天的收益率是3.2%,还在高位。无风险收益率高,资金更容易获得高收益,就会降低风险资产也就是股票的资金吸引力。

流动性收紧引发A股暴跌,流动性对于股市的影响有多大?

流动性会持续紧缩吗?

不过,从历史数据来看,春节前流动性多半都不怎么样,首先1月份也是一季度缴税的高峰期,近年来1月份缴税导致的财政收入平均在5000亿-7000亿量级,对银行流动性带来较大的抽水效应。其次,1月份是信贷高峰期,由此带来的存款准备金的大量缴存,大概在3000亿-5000亿的两级。最后则是春节前的消费取现需求,过往规模一般在1.5万亿-2万亿水平,但春节前一周就会开始逐渐回流。

 

而且,央行对冲节前流动性缺口已经很有经验。据过往经验,若春节在一月份,央行就在元旦后投放流动性进行应对。若春节在2月份,央行一般选择在1月上半月投放流动性,在1月下半月减少流动性投放,然后在1月底至2月初再次投放流动性。因此,春节前央行再次投放流动性的可能性还是很大,故目前对流动性不用过于悲观。

流动性收紧引发A股暴跌,流动性对于股市的影响有多大?

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