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博时二号基金:医药板块开始反弹 零售药房概念股机会最大

2021-03-13 22:41

进入12月,医药板块似乎出现了反弹的势头,这可能与机构又会进入新一轮的调仓换股时期有着密切的关联。在众多医药细分行业中,零售药房概念股可能是接下来比较有希望的。 在上...

进入12月,医药板块似乎出现了反弹的势头,这可能与机构又会进入新一轮的调仓换股时期有着密切的关联。在众多医药细分行业中,零售药房概念股可能是接下来比较有希望的。

 

在上一轮医药的调整,零售药房概念股表现得相对强势,调整幅度相对不大,其中益丰药房从最高点仅调整10%,看着其他子行业动辄30%-50%的调整幅度,日子算是过得不错。从另一个角度来说,医药相关的主题基金,在医疗器械采集、创新药谈判的背景下,可能也不敢下注给相关公司,而将仓位逐渐平移到与医保相关程度较小的标的中,来减小净值波动。因此,配资头条认为,零售药房概念股上涨的可能性相对是比较大的。

医药板块开始反弹 零售药房概念股机会最大

连锁药房集中度有望快速提高

国内的连锁药房从2017年-2018年开始加速并购,一级资本的入场直接抬高的连锁药房的估值。到了2019年零售药房开始进入整合期,同时估值回归理性,有助于龙头药房进行并购。为什么并购归于龙头药房来说那么重要呢?首先药房的总量其实是有限的,对比一下美国,美国平均每10万人有27家药店,而中国平均每10万人拥有29家药店,也就是说国内的药房总量其实并不算少。也就是说,龙头药房想开新店其实空间已经不大了,需要通过并购来获得更大的市场占有率。更夸张的是,美国头部3家连锁药房的市场占有率是77%,日本头部10家连锁药房的市场占有率是65%。而中国头部10家,加在一起的市场占有率仅仅20%,可以说空间非常大。

医药板块开始反弹 零售药房概念股机会最大

而在政策的催化下,中小药店加速出清,也为龙头连锁药店的并购提供了良好条件。药审改革去芜存菁,药品带量采购逐步扩容,品种不断增加。上游承压,药价下降压缩药店利润,供应链管理能力弱的小型单体药店在采购体量、采购品种数量上均处劣势,连锁药店可凭借较大采购量和渠道优势,加强上游议价能力和关键品类扩充。

 

再加上,之前曝光了执业药师“挂牌”事件,导致执业药师稀缺导致人才成本上升。医保局高度重视打击骗保工作,相继发布了一些列的文件,对违规医保定点药店进行罚款乃至取消医保定点资格。相较于大型连锁药店,单体店及小型连锁的不规范经营行为较多,在整治行动开展后纷纷出局。

 

连锁药房提升业绩在于处方药

2009年起,中国开始医药分家制改革,同时能让处方药外流至药店,不在医院销售。处方药对于药店的销售额贡献是非常大的。虽然改革已经进行了10年,但是中国目前处方药销售渠道中,药店占比仅仅20%(2018年),美日欧的50%-60%,英国的86%有着非常大的差距。不过从日本的经验来看,改革确实不是马上见效的。日本1992年开始医药分家,到了1998年,处方药药房占比从5%提高到了16%,而到了2004年,增长到44%,随后慢慢超过50%。可以说,日本也是花了10多年才产生了质变,这个和复利的情况差不多,一开始增加得少,随后会加速。

关键词:博时二号基金
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