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600722:目前金龙鱼的股价是否适合买入?

2021-03-13 22:41

在上市短短一个多月的时间内,金龙鱼股价从发行价25.70元最高冲到75.96元,涨幅接近200%。虽然目前股价稍有回来,但是在创业板市值排名中,依然仅次于宁德时代和迈瑞医疗。那么目...

在上市短短一个多月的时间内,金龙鱼股价从发行价25.70元最高冲到75.96元,涨幅接近200%。虽然目前股价稍有回来,但是在创业板市值排名中,依然仅次于宁德时代和迈瑞医疗。那么目前金龙鱼的股价是不是适合买入呢?

目前金龙鱼的股价是否适合买入?

 

虽然金龙鱼刚上市,只有招股书中近三年的业绩和2020年前三季度的业绩报告,但是这些数据也给出了足够有用的信息。金龙鱼招股书显示,2019年公司总营收1707亿元,2020年前三季度总营收为1400亿元,算是相当庞大的巨无霸了。公司营收主要分为两个方面,一个是厨房食品,占营收比重的63.9%;另一个是饲料原料及油脂科技产品的生产与销售,占比约为35.8%。旗下品牌分为低中高三个品牌线,其中最为人熟知的就是“金龙鱼”调和油、“欧丽薇兰”橄榄油和“胡姬花”花生油。

 

虽然营收超过千亿,但是净利润相比营收就很小了。2017/2018/2019年度,三年净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元,三年净利润率分别为3.5%、3.3%和3.26%。这就明显偏低了,可以说是几乎不怎么赚钱了。就算是今年疫情导致前三季度营收与净利润都大幅提升(前三季度净利润50.90亿元,同比增长45.88%),净利润率也只有3.64%。

目前金龙鱼的股价是否适合买入?

 

细扒金龙鱼的财务数据可以看到,原材料的采购占了总成本的89%左右,说明金龙鱼公司对于原材料采购的成本控制还需要大幅提高才能提高净利润率。此外,同向对比同为厨房食品调味料产业的海天味业和克明面业的财务数据,也可以更直接反应金龙鱼的净利润率太低的事实。

 

同为成熟的食品消费类上市公司,虽然海天味业的营收只有金龙鱼的十分之一,但是净利润却不相伯仲,海天味业2020年三季报显示,营收170亿元,净利润45.71亿元,利润率高达26.75%,为金龙鱼的8倍多。从负债情况来看,海天味业也要比金龙鱼优秀,其三季报显示资产负债率为27.21%,而金龙鱼的资产负债率超过58%。

 

如果说海天味业和金龙鱼并不属于同一个细分,不能构成直接的竞争关系,那克明面业应该算是与金龙鱼旗下的面类产业直接竞争了。尽管克明面业知名度不及金龙鱼,但其近三年的净利润均高于5%,也比金龙鱼的3%左右要高。

 

虽说金龙鱼正在进入酱油等调味料领域,且是未来公司的重要盈利项目,但是考虑到酱油具有超高的用户粘着性,想要短期打开大量市场,从海天味业等竞争对手里抢夺用户还是比较困难的。所以市场上拿金龙鱼来跟茅台对比,在赚钱能力方面是好无可比性的。连海螺水泥这种水泥产业的净利润率都超过了20%,更不用提拥有毛利率90%,净利润率50%的茅台了。

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